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三明实现林票融资模式新突破_我的网站

A |     财联社7月21日讯（编辑 潇湘）目前，一环套一环的巨额长期合同，已成为维系人工智能热潮的商业纽带。    AI摘要      全国首单信托资金投资林业生物资产票据业务在三明签约。该项目以“林票2.0”为底层资产，创新直接融资模式，盘活森林资源，为林业绿色金融提供可复制示范。然而，眼下一个可能鲜有人思考过的问题是：如果这股热潮消退，这些合同还能紧密生效吗？          为AI提供算力的合同，已成为当前这股热潮中不可或缺的一部分，整个行业都正围绕这些合同进行重构布局。AI供应商表示，这些协议使他们能够前所未有地清晰预见未来收入，从而通过承诺未来将实现创纪录的销售额和利润来打动投资者。         而存储芯片行业或许是其中最极致的缩影。

B |          东南网8月20日讯（福建日报记者 王帅 庄紫怡） 8月18日，全国首单信托资金投资林业生物资产票据业务在三明签约，实现林票融资从银行质押贷款拓展到信托直接投资的模式创新。近几个月来，存储厂商与其下游客户正频繁签订期限更长的供货协议。    在当天举办的第二十一届海峡两岸（三明）林业博览会暨2026年永安竹博会开幕式上，三明市投资发展集团有限公司与兴业银行三明分行联合举办林业绿色金融创新暨项目投资签约活动。

C | 其间，三明市供销投资集团有限责任公司、沙县夏茂供销合作社、兴业国际信托有限公司、三明市沙县区森林资源收储管理有限公司共同签约“兴业信托·三明林业生物资产票据投资集合资金信托计划”项目，该项目投资规模198.36万元，项目期限为2年。这一现象源于自主AI智能体的爆发式增长——这类应用对内存需求极高。    据了解，该项目是国内首单通过中国信托登记有限责任公司预登记的林票信托项目，系国内首次以林业生物资产作为信托底层资产的创新产品。项目由三明市供销投资集团有限责任公司和沙县夏茂供销合作社作为委托人联合出资，兴业国际信托有限公司作为受托管理人，沙县区森林资源收储管理有限公司则作为项目融资方，三方通过信托机制将沉睡的零散森林资源转化为可计算、可流转、可投资的标准化金融资产，促进林票制度与现代金融体系深度融合。这似乎正将历史上一个价格竞争激烈、周期性波动且竞争白热化的行业，转变为一个前景更加稳定的行业。    2023年11月，全国首单林业生物资产票据——“林票2.0”在沙县落地，从此林票正式登上产权交易中心平台，实现了跨主体、市场化流通，林农手中的股权凭证真正变成了可交易、可增值的资产。

D |          全球大型内存芯片制造商——韩国的三星电子和SK海力士，以及美国的美光科技——近期均创下了创纪录的利润，并宣称供应短缺预计将持续至2028年。

E | SK海力士的一位高管在4月与分析师的电话会议中表示，长期协议有望改善市场对内存业务整体的看法。    “这次签约打破了林票融资长期依赖传统银行信贷的单一格局，创新了‘社会资本进山入林’的直接融资渠道，让‘林票2.0’流通起来，成为‘盘活万重山’的新工具。

F | ”兴业国际信托有限公司相关业务负责人介绍，传统信托业务底层资产多集中于债权、不动产、股权等品类，本次业务拓展信托可投绿色资产边界，创新将“林票2.0”纳入信托底层资产池，丰富了绿色信托资产投向。

G |          美光在达成此类协议方面尤为积极。同时，针对沙县区森林资源收储管理有限公司在林地经营、森林抚育方面存在的资源整合周期长、资金周转压力大的经营现状，本次业务以“林票2.0”作为投资标的，为企业森林抚育运营补充营运资金。

H |     “该项目为今后更多资本参与林业绿色项目提供了合规、清晰的投资路径，也为全国林业绿色金融创新提供了可复制、可推广的示范经验。其“战略客户协议”通常为期五年，且采用“照付不议”条款——这意味着无论买家是否实际接收内存产品，都必须支付货款。”福建沙县农村产权交易中心交易部经理詹光丹表示，得益于本次签约，福建沙县农村产权交易中心成为全国为数不多的拥有信托资金参与的专业交易场所，为后续信托资金批量化、常态化参与“林票2.0”挂牌交易奠定了坚实基础。上个月，美光首席执行官Sanjay Mehrotra在财报电话会议上表示，未来几年这些协议将贡献公司超过一半的营收。         这对存储股的投资者来说似乎是个利好消息，而且今年以来这些股票的表现确实令人刮目相看——美光股价今年已上涨约三倍，SK海力士涨幅几乎与之相当，三星股价则翻了一番左右。         长期协议在萧条期未必会执行？          然而，尽管长期合同正在推动市场上涨，但人们眼下其实依然有理由质疑：在市场低迷时，这些合同能否提供任何确定性？          事实上，如果内存需求在供应合同到期前出现下滑，这些看似得到保障的合同，很可能会被重新谈判或推延。         因为强行发货的后果，不过是让芯片在客户的仓库里积灰，直到需求重新回暖。而届时，客户势必会优先消化库存而非采购新芯片，这反而会大幅拉长芯片厂商的业绩复苏周期。         此外，芯片供应商可能也不愿将产品强加给不想要的客户——尤其是当竞争对手表现得更加灵活时。将无人问津的存储芯片推入供应链，可能会损害长期的客户关系。         无需深入探究科技史，就能找到证据表明——在行业低迷时期，供应商往往会表现出对修改合同更为包容的态度。

I |          在疫情期间的那场全球“芯片荒”中，类似的长期协议潮也曾上演。当时，芯片厂商借由这些长期合同筹集产能扩张资金，并以此作为分配紧缺产能的依据。         专注于汽车及电子设备核心部件微控制器(MCU)的Microchip Technology，早在2021年就推出了“优选供应商计划”。然而几年后，当芯片供给从缺口演变为过剩时，该计划便被迅速废除，客户纷纷获得履约豁免，“灵活变通”成为了行业的主基调，大量合同被顺延数年，客户也无需再硬着头皮兑现疫情期间许下的庞大采购承诺。         正如该公司董事长Steve Sanghi在去年11月直截了当地表态：“我们绝不会强迫客户购买任何他们不需要的东西。”          AI生态链被忽视的风险          可以预见到的是，如果AI狂热出现降温，极其相似的一幕大概率会再度上演。         然而，问题在于，眼下整个AI供应链的命运，却正深刻地绑定在这些因各家企业争相抢位而越签越大、越签越长的合同之上。

J |          这种现象其实早已蔓延至存储市场之外。诸如OpenAI、Anthropic这样的顶尖AI开发者与甲骨文、CoreWeave等算力云巨头绑定；这些云厂商转头又签订了采购AI计算设备的巨额订单。而作为设备核心的AI芯片供应商，则与台积电等代工厂签有专属制造协议；台积电的上游，又连结着与荷兰阿斯麦等设备巨头绑定的长期设备采购合同。         层层套娃下，涉及的金额往往极为庞大。         例如，甲骨文去年与OpenAI签署了一项巨额云计算协议，截至上一财季末，其所谓的“剩余履约义务”(RPO)——实质上是该公司尚未履行的合同已高达6380亿美元。

K | 甲骨文首席财务官Hilary Maxson上月向分析师表示，这一数字“为我们的未来营收增长提供了非凡的可见性，且全部由客户的长期合同承诺所支撑。”          在过去一年里，整个行业对这种长期合同的依赖呈指数级上升。自2025年年中以来，四大AI支出巨头——谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊及甲骨文——的营收积压总额合计增长了一倍多，增加了逾1万亿美元。         然而，所有这些所谓的“业绩能见度”，随时都可能在一夜之间变得混沌不清；而这些庞大的长期合同，甚至可能成为加剧AI泡沫破裂的催化剂。         国际清算银行在本月早些时候发布的年度经济报告中警示，整个AI供应链的阶段性短缺正在放大过度投资的风险——企业试图通过长期合同锁定未来产能，这反而让他们在面对任何不及预期的需求波动时，承担了更高的风险敞口。         换言之，那些基于这些长期合同就将真金白银押注给相关企业的借贷方与投资者们，恐怕随时会面临一场不设防的现实重击。         （财联社 潇湘）。

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